ZakonGuru
Назад

Облигации. Как работают и чем отличаются от акций

Опубликовано: 24.09.2020
Время на чтение: 14 мин
0
98

Финансовый рынок сложен и разнообразен. Если еще несколько лет назад большинству граждан был знаком только один инструмент вложения средств – вклады, то сейчас этот выбор расширился. Существуют ценные бумаги, а конкретнее – облигации, позволяющие сохранить свои накопления и получить с них гарантированный доход.

Рассмотрим, что такое облигации и как они работают.

💡 Что такое облигация

Облигация – это долговая ценная бумага, согласно которой, эмитент (тот, кто выпустил облигацию) должен в оговоренный срок выплатить кредитору (инвестору) номинальную стоимость облигации и процент за использование средств (купонный доход).

Эмитентом обычно выступает государство или какая-либо компания. Поэтому на практике это выглядит так: государству или компании требуются денежные средства. Вместо того чтобы брать кредиты в банках под невыгодный процент, эмитент выпускает облигации, которые размещает на бирже. Ведь не зря облигации называют долговыми инструментами, или долговыми обязательствами.

После размещения облигаций на бирже их могут купить все желающие, которые тем самым дают в долг государству или частной компании. Каждая облигация имеет срок погашения, после которого держатель облигации получит от эмитента ее стоимость и проценты за пользование средствами.

В случае облигаций действует такое же правило, как и при использовании других финансовых инструментов, а именно: чем выше риск, тем больше доходность. Это правило работает и в обратную сторону. Поэтому чем надежнее эмитент, тем меньшую доходность он предлагает держателям своих облигаций.

Надежность эмитента определяется его кредитоспособностью и, как следствие, вероятностью банкротства. В России традиционно популярны государственные облигации, считающиеся одними из наиболее надежных на отечественном долговом рынке.

Важные термины для инвесторов

Чтобы лучше разбираться в рынке облигаций, желательно знать основные, наиболее часто используемые термины. С тем, кто такой эмитент, мы разобрались выше.

Также часто можно встретить следующие термины:

  • купон – сумма, которую инвестор получает в качестве дохода по облигациям. Выплата купона осуществляется обычно раз в квартал или раз в полгода в зависимости от условий;
  • накопленный купонный доход (НКД) – это процентная сумма, которая накопилась с момента выпуска облигации (если до этого выплаты по купонам еще не было) или с момента последней выплаты. При продаже облигации НКД приплюсовывается к номинальной стоимости облигации, таким образом, инвестор не теряет накопленный доход даже до наступления выплаты процентов по купону;
  • номинальная стоимость (номинал) облигации – это цена облигации, установленная при выпуске. Размер купонного дохода привязывается именно к номиналу облигации.
  • срок погашения – это календарная дата, в которую инвестор получит обратно средства в размере номинальной стоимости своих облигаций, плюс проценты.

Что такое дюрация облигации

Дюрация облигации – это определенный промежуток времени до момента полного возврата средств, вложенных в приобретение облигации. При расчете временного промежутка учитываются периодичность выплат и объем купонного дохода.

Говоря простыми словами, чем выше дюрация, тем облигация ближе к моменту погашения. И наоборот – чем ниже дюрация, тем дальше срок погашения.

Дюрация используется для расчета среднего времени окупаемости инвестиций и определения зависимости облигации от изменения процентных ставок.

Существует несколько формул расчета дюрации, однако, они могут показаться сложными для неспециалиста. Поэтому для экономии времени можно рассчитать дюрацию в онлайн-калькуляторе, например, на сайте Московской биржи.

Перейти к онлайн-калькулятору

Расчет дюрации актуален при оценке финансовых активов, для которых характерны заранее определенные выплаты.

✨ Чем отличаются акции от облигаций

Некоторые путают акции и облигации. Возможно, из-за того, что термины похожи, или же просто не разбираются в финансовых тонкостях.

На самом деле акция – это ценная бумага, которая подтверждает право держателя на определенную долю в собственности компании. Основную разницу между акцией и облигацией рассмотрим в таблице.

Показатель Акция Облигация
Статус владельца Собственник Кредитор
Характеристика Долевая ценная бумага Долговая ценная бумага
Эмитент Акционерное общество Государство, органы местного самоуправления, частные компании
Срок погашения Бессрочная, срока погашения не имеет Имеет конкретный период, по истечении которого гасится
Участие в управлении Дает владельцу право на участие в управлении компанией Нет
Уровень риска Высокий Низкий (у ОФЗ), средневысокий (у корпоративных облигаций)
Уровень доходности Высокий, средневысокий Низкий, средний
Получение и объем прибыли Не гарантировано, не фиксировано Гарантировано, фиксировано
Рыночная цена Зависит от успешности компании и ее перспектив Определяется процентной ставкой на финансовом рынке

👇 Основные типы

Финансовый рынок предлагает огромное множество облигаций. Начинающему инвестору легко запутаться в этом многообразии. Кратко рассмотрим основные виды облигаций.

По типу эмитента

Виды:

  1. Государственные – считаются одними из наиболее надежных среди ценных бумаг. В России самые распространенные бумаги данной категории – это облигации федерального займа (ОФЗ). Они характеризуются хорошей ликвидностью, минимальной вероятностью дефолта эмитента, но доходность их относительно невысока из-за низких кредитных рисков.
  2. Корпоративные – выпускаются юридическими лицами – отдельными компаниями. Их доходность обычно выше, чем у ОФЗ. Среди корпоративных бумаг особняком стоят субординированные облигации. Это заем компании, ранг которого ниже, чем у остальных долговых обязательств. Инвесторы субординированных облигаций получают свою долю при банкротстве компании в самую последнюю очередь, исключение составляют акционеры компании, держащие субординированные бумаги. Субординированные облигации имеют повышенную доходность, но и дополнительный риск для вкладчиков. Нужно учитывать это при формировании своего инвестиционного портфеля.
  3. Муниципальные – выпускаются муниципальными образованиями, и их рынок довольно мал. Уровень кредитного риска у таких бумаг выше, чем у государственных, поскольку – разумеется – государство будет всеми возможными способами помогать региону выполнять свои обязательства, но дефолт эмитента все же допускается. Поэтому приравнивать муниципальные облигации по надежности к государственным (например, к ОФЗ) некорректно.
  4. Иностранные (международные) – выпускаются иностранными эмитентами, государственными или частными. При этом номинированы не в той валюте, в которой расположен эмитент. Часто размещаются инвестиционными банками, а покупателями являются страховые, инвестиционные компании и т. д.
Вы инвестируете в облигации?
Да, выбираю старые добрые ОФЗДа, предпочитаю рисковать, но покупать доходные бумагиЯ даже не знаю, что такое облигация

По типу дохода

Виды:

  1. С фиксированным купоном – это облигации с определенной процентной ставкой, которая выплачивается через установленные промежутки времени.
  2. С переменным купоном – часто встречаются среди корпоративных бумаг. Доход меняется в зависимости от изменения рыночных ставок. На практике это выглядит так: купон фиксируется до даты оферты, после чего процентная ставка меняется в зависимости от конъюнктуры. До оферты новая процентная ставка неизвестна. Такие облигации выгодны эмитенту, поскольку позволяют уменьшить процентные риски в случаях, когда выпуск облигаций приходится на период высоких процентов, после которых на рынке ожидается понижение. У таких облигаций доходность принято считать не к сроку погашения, а к сроку ближайшей оферты. Офертой по облигациям называется предложение о досрочном погашении облигации эмитентом по заранее оговоренной стоимости.
  3. С индексируемым купоном – это облигации, доходность которых напрямую зависит от инфляции (или иного финансового инструмента). В этом случае номинал облигации индексируется на величину инфляции. Размер купона обычно рассчитывается на один купонный период, поскольку номинал облигации, от размера которого и зависит купон, меняется в соответствии с показателем инфляции. Иногда процентная ставка может быть привязана к другому финансовому инструменту – курс доллара, ставке RUONIA и т. д.

По типу погашения

Виды:

  1. С погашением полностью в конце срока – номинал единым платежом выплачивается инвестору в полном размере в дату погашения облигации.
  2. С амортизируемым долгом – когда номинал частично погашается до срока погашения облигации. Это происходит, если эмитенту неудобно выплачивать сразу большую сумму в срок погашения. Тогда номинал погашается частями параллельно с выплатами по купону, и в результате эмитент выплачивает долг равными частями во время всего периода обращения облигации.

По сроку размещения

Деление довольно условно, поскольку в разных странах показатели могут меняться. Если брать усредненные значения, то облигации бывают:

  • краткосрочные – срок погашения до 2 лет;
  • среднесрочные – срок погашения от 3 до 7 лет;
  • долгосрочные – срок погашения более 7 лет.
Деноминация. Положительные и отрицательные последствия проведения
Читать
Девальвация. Понятие, причины, влияние на население и государство
Подробнее
Что такое инфляция. Виды, причины, методы измерения
Смотреть

💰 Доходность

При выборе и покупке облигаций инвесторы будут ориентироваться на доходность. Есть несколько видов доходности, которую нужно знать, чтобы четко представлять, сколько можно заработать.

Как посчитать купонную доходность

Выше уже говорилось, что купоны – это средства, которые эмитент с определенной периодичностью выплачивает инвестору в качестве дохода.

Доходность облигации по купону рассчитывается по формуле:

  • (годовые купоны / номинал) х 100 (%)

Рассмотрим на примере. Мы покупаем облигацию номиналом 1000 руб. Выплаты купонов осуществляются раз в полгода в размере 40 руб. (за год получается 80 руб.). Считаем купонную доходность:

  • (80 / 1000) х 100 (%) = 8% составляет годовая купонная доходность.

Как посчитать текущую доходность

При расчете данного показателя используется не номинал, а чистая цена, без НКД (накопленного купонного дохода). Дело в том, что НКД – это часть купона, которая накопилась, но пока не была выплачена. При покупке облигации нужно заплатить ее держателю НКД – это своеобразная компенсация за то, что владелец продает ценную бумагу, не получив купонный доход. При этом новый держатель облигации получит весь купон в дату выплаты.

Текущая доходность облигации рассчитывается по формуле:

  • (годовой купонный доход / чистая цена) х 100 (%)

Рассмотрим на примере, когда вышеуказанная облигация номиналом 1000 руб. стоит 990 руб., то есть 99% от номинала:

  • (80 / 990) х 100 (%) = 8,08% составляет текущая доходность.

Текущая доходность немного выше купонной, поскольку обычно цена облигаций (например, ОФЗ) ниже номинала. Если облигация стоит дороже номинала, то текущая доходность меньше купонной.

Как посчитать доходность к погашению

Доходность к погашению – это доходность от вложений в облигацию, если инвестор собирается удерживать эту облигацию до погашения. Разделяется на типы:

  • простая доходность (когда инвестор ждет окончания срока облигации и получает номинал и все купонные выплаты);
  • эффективная доходность (когда инвестор реинвестирует свой доход, то есть, получив по погашенной облигации купон, снова приобретает данную бумагу; при эффективной доходности складываются номинал, купон и дополнительная покупка облигаций).

Доходность к погашению считается по сложной формуле, в которой самому легко запутаться. Поэтому проще и быстрее воспользоваться онлайн-калькулятором. Например, на сайте Московской биржи есть подробный калькулятор расчета доходности.

Перейти на сайт Московской биржи

✅ Плюсы и минусы облигаций

К плюсам облигаций можно отнести:

  1. Уровень доходности. Он выше, чем у традиционных банковских вкладов, причем это касается и рублевых, и валютных облигаций.
  2. Гарантированная прибыль. Облигации могут иметь фиксированный или плавающий процент, но условия не меняются в ходе действия долгового обязательства.
  3. Предсказуемость дохода. По многим облигациям размер всех купонов известен заранее. Это удобно при долгосрочном планировании – инвестор понимает, какой процент гарантируют облигации. Если есть желание вложиться в облигации, то можно купить разные бумаги с разными периодами выплат купонов, подгадав так, чтобы получать проценты ежемесячно.
  4. Низкий порог для входа. Большинство облигаций выпускается таким номиналом, чтобы их мог себе позволить даже мелкий инвестор.
  5. Минимальные риски. Облигации хорошо подходят тем, кто не любит волатильности в инвестициях или хочет вложить деньги на небольшой срок в 2-3 года.

К минусам облигаций можно отнести:

  1. Кредитоспособность эмитента. Особенно актуально при вложениях в облигации мелких компаний или банков. Платежеспособность эмитента может снизиться, а у непонятного банка вообще есть риск отзыва лицензии. Не нужно забывать и о том, что на облигации не распространяется страховая выплата в 1,4 млн руб. в отличие от вкладов.
  2. Инфляция. Этот фактор особенно влияет на долгосрочные облигации. Если уровень инфляции в стране подскочит, то даже ранее доходные ценные бумаги станут убыточными.
  3. Риск ликвидности. Некоторые облигации сосредоточены в руках крупных инвесторов, которые вложились в них на долгий срок. Оборот этих облигаций на биржевом рынке минимальный, поэтому продать или купить относительно большой объем по выгодной цене сложно.
Разница между выручкой, прибылью и доходом. Объясняем доступным языком
Читать
Финансовая пирамида. В чем основная опасность для вкладчиков
Подробнее
Зачем и как хранить деньги в золоте
Смотреть

❗ Мнение эксперта. Советы по вложению

Мнение эксперта
Илья Тарасов
Инвестор

Решить, нужно ли вообще вкладываться в облигации, и если да, то как разумнее это сделать, помогут несколько советов:

  1. Оцените уровни доходности и допустимого риска. Не забывайте базового правила – чем выше доходность, тем выше риск. Наиболее безопасным будет вложение в краткосрочные облигации до погашения, выпущенные государством или надежными частными эмитентами.
  2. Отдавайте предпочтение эмитентам, платежеспособность которых не ставится под сомнение. Начинающим инвесторам или тем, кто боится рисков, лучше начинать с ОФЗ. Их доходность заметно ниже, чем у корпоративных бумаг, зато, приобретая ОФЗ, вы фактически даете в долг государству. Не вернуть заемные средства по облигациям государство может только в самых крайних случаях при каких-то финансовых катастрофах.
  3. Оцените уровень ликвидности. Перед покупкой необходимо минимально поизучать рынок. Каковы ежедневные объемы торгов? Как быстро можно будет продать облигации при необходимости по текущей рыночной цене?
  4. Учитывайте расходы на брокерскую и биржевую комиссии.
  5. Обратите внимание на срок погашения. Чем больше срок погашения, тем больше стоимость облигации может отклоняться от номинальной. И наоборот – чем меньше срок, тем незначительнее отклонение. Это играет роль, если инвестор решит вернуть деньги до даты погашения облигации и решит продать ее на рынке. Цена облигации должна быть такой же или выше, чем при покупке.

❓ Часто задаваемые вопросы

Где можно купить облигации?

Через брокера. Сделать это можно открыв брокерский счет, например в любом крупном банке.

А где можно продать облигации?

Так же через брокера или банк-агент.

Облигации каких российских компаний считаются наиболее надежными?

Лучше выбирать облигации крупных компаний – например, Сбербанка, ВТБ, Магнита, Аэрофлота и т. п.

Взимают ли налог на прибыль с облигаций?

Будет взиматься с 2021 года.

Не нашли ответа на свой вопрос? Звоните на телефон горячей линии 8 (800) 350-34-85. Это бесплатно.
Ольга Субботина
Юрист. Специальный корреспондент сайта ZakonGuru
Подпишитесь на нас в «Яндекс Дзен»
, , ,
Поделиться
Похожие записи
Консультация. Звонок бесплатный
8 (800) 350-34-85
Adblock
detector