Дефолт. Причины и последствия для граждан и страны

Мы регулярно сталкиваемся с термином «дефолт» – то по телевизору, то в постах в интернете, то в разговорах. Но далеко не все разбираются в том, что собой представляет дефолт, как экономическое явление, можно ли его предугадать и сохранить деньги при негативном развитии ситуации.

Между тем старшее поколение нашей страны знает о дефолте не понаслышке, но все равно с трудом представляет механизмы его возникновения.

💡 Что такое дефолт

Дефолт – это отказ оплаты по долгам, причем как по основной задолженности, так и по процентам и иным кредитным обязательствам. Дефолт может быть объявлен как компанией, так и государством. В первом случае за дефолтом, как правило, следует банкротство организации.

Во втором случае дефолт носит название суверенного и означает упадок или даже полную остановку различных секторов экономики. В результате государство признает свою неплатежеспособность и может отказаться обслуживать как внешние займы, так и внутренние (например, перестать платить зарплаты бюджетникам).

Также дефолт могут объявлять и физические лица – в судебном порядке подтверждается факт их банкротства, после чего долги списываются.

Причины возникновения

Дефолт никогда не возникает вследствие какой-то одной проблемы. Для этого нужен комплекс причин.

Основные причины дефолта государства:

1. Неправильная экономическая стратегия, в результате которой в стране наступает экономический кризис, появляется разбалансированность бюджета.
2. Непродуманная политика увеличения внутренней и/или внешней задолженности.
3. Кризис, обусловленный внешнеполитическими причинами.
4. Высокая зависимость государства от импорта и мировых цен на энергоресурсы и замедление экономического роста при их падении.
5. Рост расходов бюджета с одновременным резким снижением доходов и наполняемости бюджета. Причин снижения доходной базы может быть множество. Недостающие средства государство вынуждено занимать на внешних рынках, что приводит только к накоплению долга, который нечем отдавать.
6. Внешние санкции, особенно введенные для реального сектора экономики и банковского сектора.
7. Смена внутриполитического курса с сознательным отказом выплачивать долги. Часто сопровождается сменой политического режима, когда вновь пришедшая власть отказывается обслуживать долговые обязательства предшественников.

Основные причины дефолта компаний:

1. Сильная конкуренция в области деятельности компании.
2. Рост и просрочка дебиторской задолженности.
3. Непродуманная кредитная политика компании с получением займов без просчета рисков и возможностей своевременного погашения обязательств.
4. Скачки курсов валют, особенно, если компания вынуждена закупать зарубежное оборудование или продукцию для ведения деятельности.
5. Банкротство и уход с рынков основных поставщиков.
6. Экономические санкции.

Основные причины дефолта физических лиц:

1. Постоянные займы для погашения предыдущих.
2. Низкая финансовая грамотность.
3. Потеря работы или резкое снижение зарплаты.
4. Непреодолимые обстоятельства (например, болезнь).

Разновидности

Существует два вида дефолта.

Первый вид – простой дефолт, когда государство, компания или физлицо объявляют о невозможности выполнения своих долговых обязательств из-за отсутствия денег.

Простой дефолт также подразделяется на два подвида:

1. Суверенный – объявленный государством, когда страна не может выполнить обязательства как по внешним, так и по внутренним долгам, а кредитные споры при этом регулируются на международном уровне. При этом, согласно международным нормам, суверенное государство ни политическими, ни экономическими мерами невозможно принудить платить по своим долгам.
2. Перекрестный (кросс-дефолт) – заключается в том, что отказ оплачивать одни долги автоматически влечет за собой несоблюдение других обязательств и расценивается, как дефолт. Чаще всего встречается в коммерческой сфере, у крупных компаний.

Второй вид – технический дефолт. Он возникает вопреки воле заемщика и означает невозможность оплачивать долговые обязательства в силу каких-либо временных экономических трудностей. Технический дефолт может наступать каждый раз, когда должник не выполняет условий договора, но при этом физически может выполнить эти условия в будущем (например, не в состоянии заплатить по кредиту в срок, но решит этот вопрос через несколько недель или месяцев). Если же долги так и останутся невыплаченными, дефолт из технического может превратиться в простой.

Государства гораздо чаще объявляют технический дефолт, а не простой (суверенный).

Отличия от девальвации

Некоторые граждане путают дефолт и девальвацию, видимо, из-за того, что термины звучат похоже. А между тем это совсем разные экономические явления.

Дефолт – это невыполнение долговых обязательств по займам и отказ от их выплаты. Девальвация – это снижение курса национальной валюты к курсам валюты развитых стран (доллару, евро и т. п.). Проще говоря, при девальвации рубль начинает стоить дешевле, а экономика страдает, но последствия этого не столь разрушительны, как при дефолте. К тому же девальвация применима только к государству, тогда как дефолт – еще к компаниям и физлицам.

Девальвация может стать одной из причин дефолта и раскрутиться с новой силой после.

❗ Последствия дефолта для граждан и страны

Как правило, последствия дефолта негативны и для граждан, и для государства.

Кредитный рейтинг страны падает. Мировой финансовый рынок отказывается кредитовать не выплачивающее долги государство. Вследствие этого у страны нет ни финансовой страховки, ни возможности выгодного займа. Приходится надеяться на внутренние резервы государства, которые при дефолте минимальны.

Дешевые кредиты по выгодной ставке становятся недоступными не только для государства, но и для компаний, что отрицательно сказывается на экономике.

Из страны бегут инвесторы, которые не хотят вкладываться в разрушающуюся экономическую и банковскую системы страны. Одновременно с этим национальные резервы страны обесцениваются.

Девальвируется национальная валюта, резко возрастает стоимость всех импортных товаров. Это особенно бьет по предприятиям, чья деятельность завязана на импортных поставках продукции, сырья и т. д. Акции крупных национальных компаний падают в цене, что может привести к банкротствам.

Уровень жизни населения стремительно падает. Реальные доходы снижаются из-за девальвации, следовательно, снижается и спрос, поскольку товары просто не на что покупать. При дефолте наблюдается сокращение рабочих мест и урезание или невыплата зарплат, рост безработицы. Особенно нелегко приходится тем, чьи зарплаты финансируются из государственного бюджета – учителям, врачам и т. д. Социальная напряженность вырастает и может вылиться в протесты и забастовки.

Но при этом дефолт может иметь и положительные последствия.

Экономика страны вынуждена перестраиваться. Государство начинает мобилизовать резервы, делая акцент на внутренних источниках финансирования и внутреннем потреблении. Девальвация национальной валюты делает более конкурентоспособными отечественных производителей, особенно выигрывают компании-экспортеры. Иностранные компании уходят с рынка, и при должном старании их места могут занять национальные производители.

Кредиторы, понимая, что могут потерять вообще все вложенные средства, и желая вернуть хоть что-то, часто идут на переговоры и реструктуризацию долгов, соглашаются снизить проценты, улучшают условия выплаты внешнего долга и т. д.

Если правильно использовать возможности, экономика страны способна быстро оздоровиться после дефолта.

💰 Что будет с кредитами и ипотекой

Вопрос, что будет с ипотекой при дефолте – не праздный, поскольку ипотечный заем часто оформляется на 10-15 лет. Многие наивно полагают, что при дефолте все кредитные и ипотечные долги аннулируются и платить ничего не придется. Но это не так.

Развитие событий во многом зависит от стабильности банковской системы, но закрыть все долги заемщик будет обязан в любом случае. Если при дефолте проблемы коснулись только банка, в котором человек оформил кредит или ипотеку, то его просто переведут в другой банк. Проще говоря, другое кредитное учреждение выкупит ипотечные долги у прежнего банка, а вместе с ними – и право требовать выполнения условий кредитного договора от заемщиков.

Если же при дефолте пострадает целый ряд банков, а банковской системе будет нанесен значительный ущерб, государство может пойти на то, чтобы закрыть наиболее дешевые для населения ипотечные программы. Платить заемщику по старым долгам все равно придется, а вот оформить новый кредит уже станет проблемой.

Также нельзя забывать, что почти всегда после дефолта случается обесценивание национальной валюты.

Если ипотека оформлена в иностранной валюте (например, в долларах), а доход человек получает в национальной (рубли), то долги растут, поскольку иностранная валюта начинает стоить гораздо дороже, а рублевый доход становится гораздо меньше.

Если же ипотека оформлена в рублях, то этот вариант более оптимистичный, особенно для тех, кто имеет валютные доходы.

👇 Как определить приближение дефолта

Самый главный показатель приближающегося дефолта – возникающие сложности с выплатой долгов.

Если говорить про дефолт государства, то должна насторожить невозможность оплаты обязательств по ценным бумагам госдолга. Под госдолгом следует понимать не только суверенный долг, но и корпоративные обязательства компаний с государственным участием. Если такие компании отказываются оплачивать свои международные обязательства, это может говорить о плачевном состоянии всей финансовой системы страны и возможном дефолте.

О приближении дефолта могут говорить валютные скачки, с которыми Центробанк не в состоянии справиться.

💸 Как максимально уберечь себя и свои деньги

Вот несколько советов, как сохранить свои накопления при дефолте:

1. Вложиться в недвижимость. Можно приобретать как жилые, так и коммерческие объекты. Скорее всего, после дефолта стоимость квадратных метров на какое-то время упадет, поэтому данное вложение подходит только в качестве долгосрочного. Но недвижимость будет цениться всегда, поэтому деньги не сгорят.
2. Купить валюту. Этот способ работает только в самом начале кризиса или даже перед ним. Поэтому нужно иметь или большой опыт и хорошее чутье, или инсайдерскую информацию. После того как кризис начнет увеличиваться по экспоненте, вкладываться в валюту не будет никакого смысла – ее курс подскочит в разы.
3. Вложиться в драгоценные металлы. Еще один способ долгосрочной инвестиции. Лучше приобретать слитки или инвестиционные монеты. В надежном банке можно открыть обезличенный металлический счет.

Некоторые советуют приобретать ценные бумаги. Это могут делать только очень опытные люди, и даже в этом случае риски огромны. Больше доверия в таком случае вызывают акции зарубежных компаний. При дефолте отечественные компании могут не выжить, и их акции превратятся в бесполезную бумагу.

⚡ Примеры из истории

Самым ярким примером остается 1998 год, когда Россия объявила о техническом дефолте по основным государственным долговым обязательствам. Он был вызван многими совпавшими факторами – снижением мировых цен на топливо, раздутым государственным бюджетом, искусственным удержанием повышенного курса рубля, азиатским кризисом, невозможностью выполнения государством обязательств по ГКО (государственные краткосрочные облигации) и т. д.

Последствия дефолта 1998 года в России можно считать классическими – девальвация рубля, резкая инфляция, спад производства и ухудшение уровня жизни граждан. Вместе с тем в дальнейшем страна быстро восстановилась, а экономика бурно пошла в рост.

🔍 Ждать ли в России суверенного дефолта в 2022 году. Обзор ситуации

UPD от 17.03.2022. Минфин осуществил выплату купонного дохода по еврооблигациям. России удалось избежать дефолта по своим обязательства.

Минфин России информирует, что платежное поручение о выплатах купонного дохода по облигациям внешних облигационных займов Российской Федерации со сроком погашения в 2023 году (ISIN XS0971721450 / US78307ADG58) и 2043 году (ISIN XS0971721963 / US78307ADH32) в общей сумме 117,2 млн долл. США сроком 15 марта 2022 г., направленное иностранному банку-корреспонденту 14 марта 2022 года, исполнено.

По результатам зачисления средств платежному агенту по еврооблигациям (Citibank, N.A., London Branch) Минфин России проинформирует дополнительно.

UPD от 09.03.2022. Ждать ли в России весной 2022 года суверенного дефолта? То есть невозможности или отказа государства обслуживать свои долги? Информации слишком много, поэтому сначала обратимся к хронологии:

• 27 февраля страны ЕС и США приняли санкции в отношении ЦБ РФ, заблокировав его активы, находящиеся на Западе. Резервы Банка России (ЗВР – золотовалютный резерв) всегда размещаются в разных валютах – долларах, евро, золото, юанях и т. д. Часть запасов ЗВР хранилась не в России, а на Западе – и доступ к этим средствам оказался заблокированным;
• 27 февраля мировое кредитное агентство S&P понизило кредитный рейтинг России. Кредитный рейтинг – это мнение кредитного агентства о том, насколько кредитоспособен заемщик в рамках своих долговых обязательств. Соответственно, заемщиком выступает наше государство, а оценки кредитных агентств базируются на размере взятых на себя долговых обязательств заемщика, размере его собственности и т. д. S&P понизило суверенный рейтинг России в иностранной валюте с BBB- (надежность ниже среднего) до BB+ (спекулятивный уровень);
• 3 марта рейтинг России был пересмотрен еще раз – уже рядом мировых агентств. Fitch снизило рейтинг с BBB (надежность ниже среднего) до B (крайне спекулятивный уровень). S&P – до CCC- (преддефолт). Таких низких рейтингов у нашей страны не было с конца 90-х, а поскольку следующая ступень, если агентства вновь пересмотрят наш рейтинг, последняя, дефолтная, то все о нем и заговорили;
• 5 марта президент Путин утвердил временный порядок выплат западным кредиторам из недружественных стран, разрешив российским компаниям выплачивать свои зарубежные долги в рублях. На большие суммы обязаны погасить валютные облигации Газпром, Роснефть и иные компании.

Но не нужно наводить паники. Положение действительно тяжелое, однако, Правительство и ЦБ уже приняли ряд мер, которые призваны стабилизировать ситуацию и не допустить дефолта. Возможно, вскоре будут введены дополнительные меры, которые поддержат нашу экономику. Важно, что при всем происходящем Россия не отказывается выполнять свои долговые обязательства.

Мнение западных рейтинговых агентств – это только их мнение, которое никак не говорит о повестке нашей страны и планах, озвученных Кремлем. На рейтинг агентств смотрят иностранные инвесторы, чтобы оценить надежность эмитента, но суверенные государства не объявляют о дефолте на основании лишь стороннего рейтинга. Тем более в нынешней ситуации зарубежные оценки будут ангажированными.

Общая долговая нагрузка России (в том числе в части госдолга) остается на безопасном уровне. Если внешнюю задолженность Россия готова в полном объеме погасить в рублях (или в иной валюте с более дружественными странами), то для обслуживания внутренней задолженности средства есть – в частности, ФНБ. Сейчас в ФНБ находится более 13 трлн руб. – или около 10% ВВП.

Какие еще меры принимаются для стабилизации ситуации:

1. Банк России оперативно поднял ключевую ставку до 20%. Это стандартная мера для сдерживания инфляции и поддержания курса рубля. Такое резкое поднятие ставки – показатель того, что власти настроены решительно и будут бороться за курс рубля.
2. Также Банк России ввел другие меры – такие, как запрет на вывод за рубеж валюты для нерезидентов и комиссия в 12% на покупку валюты по брокерским счетам. Все это делается для того, чтобы сбалансировать национальную валюту и предотвратить возможные многочисленные спекуляции на валютном рынке.
3. С 28 февраля российские компании обязаны продавать 80% иностранной выручки (то есть той самой валюты). Такое решение можно считать заменой традиционным валютным интервенциям, которые ранее проводил ЦБ, но не может сейчас из-за санкций на резервы.
4. Средства ФНБ теперь можно размещать в российских ценных бумагах – ОФЗ и акциях российских компаний, которые не связаны с финансированием самоокупаемых инфраструктурных проектов, до достижения порога в 7% ВВП. Такие покупки, учитывая сегодняшние невысокие цены на акции после обвала, можно рассматривать, как долгосрочное вложение средств ФНБ и меру по стабилизации ситуации на отечественном фондовом рынке.

Президент подписал указ об упрощенном порядке обратного выкупа акций на фондовой бирже. Это означает, что до конца 2022 года компаниям разрешено выкупать на бирже свои акции в упрощенном порядке, но при соблюдении ряда условий (участие в организационных торгах, снижений акций эмитента на 20%, падение основного индекса фондового рынка на 20% и более и пр.). Интересно то, что при этом компаниям запрещено погашать выкупленные акции, поэтому бумаги останутся на балансе эмитента. Такая мера должна помочь быстро выкупить собственные акции при слишком низких котировках, а затем повторно разместить их уже по более высокой цене и сосредоточить бумаги в руках российских акционеров.

❓ Часто задаваемые вопросы