Каковы предпосылки роста рисков банкротства предприятия и как можно оценить и уменьшить риски?
Под рисками банкротства понимается совокупность факторов, которые могут привести предприятие к неспособности исполнять свои обязательства. Обычно риски несостоятельности прогнозируются на 5 лет вперед максимум, так как оценка перспектив компаний на больший срок с учетом нестабильности нынешних рынков будет необоснованной.
Предпосылки роста рисков банкротства
Выделяют следующие причины возникновения угрозы несостоятельности:
- злоупотребление заемными средствами;
- отсутствие долгосрочной стратегии развития;
- заключение заведомо невыгодных контрактов;
- отток квалифицированных кадров;
- отсутствие порядка и систематики в документации;
- злоупотребление полномочиями;
- нестабильность рынков и кризис отрасли.
Неспособность исполнять обязательства может возникать и по внешним причинам – например, при закрытии важных рынков сбыта, росте агрессивной конкуренции в странах третьего мира и общем системном кризисе отрасли деятельности фирмы.
Использование математических моделей позволяет определить вероятность банкротства конкретной фирмы на основании ее финансовых и экономических показателей.
Методика оценки рисков
Существует два основных подхода для оценки рисков банкротства фирмы в обозримом будущем:
- качественный;
- количественный.
Качественный подход дает оценку рискам банкротства по общим внутренним характеристикам компании и внешним условиям.
К внутренним факторам риска банкротства относят:
- рост кредитной нагрузки;
- снижение ликвидности активов;
- снижение дебиторской задолженности;
- устаревание технологий и оборудования;
- систематическое снижение объема продаж;
- длительные нарушения производственного процесса;
- нехватка квалифицированных кадров;
- повышение себестоимости конечного продукта;
- управленческий кризис.
Уменьшение дебиторской задолженности является фактором риска только для исполнимых обязательств, так как уменьшение объема невозвратных долгов в пользу компании является, скорее, положительным признаком.
Внешние качественные факторы риска:
- введение законодательных ограничений (санкций);
- рост обязательных платежей;
- системный кризис отрасли;
- циклические колебания рынков сбыта.
К обязательным платежам относятся налоги, коммунальные расходы и обязательные взносы в ПФР. Кризис отрасли затрагивает все предприятия, производящие сходную продукцию, и может являться следствием законодательных ограничений, например, падение продаж автомобилей всех производителей внутри страны из-за повышения экспортных пошлин.
Количественный подход заключается в оценке измеримых показателей компании (баллов, коэффициентов), на основании которых вероятность банкротства рассчитывается математически. Выделяют следующие типичные методы количественной оценки:
- метод баллов Аргенти;
- модель Альтмана;
- модель Таффлера-Тишоу;
- Иркутская модель.
Метод баллов
В методике Аргенти факторы банкротства разбиты на три группы:
- внутренние недостатки фирмы;
- ошибки;
- симптомы банкротства.
К недостаткам относят проблемы в управлении, отсутствие контроля над расходами и т. д. В группу ошибок входят большая долговая нагрузка, нехватка оборотного капитала и наличие крупного венчурного контракта или проекта, крах которого неизбежно приведет к банкротству. В группу симптомов входят накопление ошибок в системе бухучета, снижение ключевых показателей роста прибыли и других важных факторов.
Каждому элементу группы присваивается определенное количество баллов, общая сумма баллов для всех трех групп равна 100. Успешные компании имеют сумму баллов от 5 до 18, при сумме баллов выше 25 компании грозит банкротство в течение 5 лет, а если сумма баллов превышает 35 – то банкротство наступает в течение года.
Модели Альтмана
Альтман проанализировал деятельность 66 американских фирм в течение 19 лет и обобщил эмпирические показатели в математические модели, в которых вероятность банкротства рассчитывается на основании нескольких факторов (двух, пяти или семи).
В двухфакторной модели Альтмана вероятность банкротства равна:
- А= - 0.39 - 1.073 * х1 + 0,058 * х2.
Х1 – коэффициент текущей ликвидности, равен отношению суммы оборотных активов к объему краткосрочных (менее 3 месяцев) обязательств.
Х2 – коэффициент капитализации, равный отношению суммы всех обязательств к собственному капиталу компании.
Для значений А меньше нуля вероятность банкротства ниже 50%, для значений выше нуля – вероятность банкротства более 50%.
Модель Таффлера
В модели Таффлера используются 4 коэффициента, рассчитанные эмпирически из наблюдений за работой 92 американских компаний:
- Х1 – отношение прибыли к объему краткосрочных займов;
- Х2 – отношение оборотных активов к сумме долгосрочных и краткосрочных обязательств;
- Х3 – отношение объема краткосрочных обязательств к сумме активов;
- Х4 – отношение выручки к сумме активов.
Вероятность банкротства рассчитывается по формуле:
- Z = 0,53 * Х1 + 0,13 * Х2 + 0,18 * Х3 + 0,16 * Х4.
Если значение Z меньше 0,2, то предприятию грозит банкротств в течение 1-3 лет, нахождение Z в промежутке между 0,2 и 0,3 говорит о неопределенности, а если Z больше 0,3, то банкротство компании не грозит.
Иркутская модель
Иркутскими учеными была предложена модель, адаптированная к особенностям российских компаний. Модель использует коэффициенты:
- К1 – отношение объема оборотных средств к собственному капиталу;
- К2 – отношение чистой прибыли к собственному капиталу;
- К3 – отношение чистой прибыли к текущему балансу;
- К4 – отношение прибыли к текущим расходам.
Для расчета вероятности банкротства рассчитывается:
- А = 8,38 * K1 + K2 + 0,054 * K3 + 0,63 * K4.
При значениях А меньше 0,18 вероятность банкротства максимальная, при А в пределах от 0,18 до 0,32 вероятность банкротства средняя, а если А выше 0,32, вероятность банкротства мала.
Управление рисками
Для снижения вероятности банкротства применяются следующие способы управления рисками:
- страхование договоров;
- повышение рентабельности производства;
- улучшение мер по взысканию дебиторской задолженности;
- снижение долговой нагрузки;
- оптимизация персонала;
- диверсификация бизнеса;
- прогнозирование развития.
Конкретные меры по снижению рисков несостоятельности разрабатываются по итогам финансового анализа компании и оценки вероятности банкротства с применением различных моделей и подходов.
https://www.youtube.com/watch?v=YB29Omit4Mw
Не нашли ответа на свой вопрос? Звоните на телефон горячей линии 8 (800) 350-34-85. Это бесплатно.