Каковы предпосылки роста рисков банкротства предприятия и как можно оценить и уменьшить риски?

Под рисками банкротства понимается совокупность факторов, которые могут привести предприятие к неспособности исполнять свои обязательства. Обычно риски несостоятельности прогнозируются на 5 лет вперед максимум, так как оценка перспектив компаний на больший срок с учетом нестабильности нынешних рынков будет необоснованной.

Предпосылки роста рисков банкротства

Выделяют следующие причины возникновения угрозы несостоятельности:

• злоупотребление заемными средствами;
• отсутствие долгосрочной стратегии развития;
• заключение заведомо невыгодных контрактов;
• отток квалифицированных кадров;
• отсутствие порядка и систематики в документации;
• злоупотребление полномочиями;
• нестабильность рынков и кризис отрасли.

Неспособность исполнять обязательства может возникать и по внешним причинам – например, при закрытии важных рынков сбыта, росте агрессивной конкуренции в странах третьего мира и общем системном кризисе отрасли деятельности фирмы.

Использование математических моделей позволяет определить вероятность банкротства конкретной фирмы на основании ее финансовых и экономических показателей.

Методика оценки рисков

Существует два основных подхода для оценки рисков банкротства фирмы в обозримом будущем:

• качественный;
• количественный.

Качественный подход дает оценку рискам банкротства по общим внутренним характеристикам компании и внешним условиям.

К внутренним факторам риска банкротства относят:

• рост кредитной нагрузки;
• снижение ликвидности активов;
• снижение дебиторской задолженности;
• устаревание технологий и оборудования;
• систематическое снижение объема продаж;
• длительные нарушения производственного процесса;
• нехватка квалифицированных кадров;
• повышение себестоимости конечного продукта;
• управленческий кризис.

Уменьшение дебиторской задолженности является фактором риска только для исполнимых обязательств, так как уменьшение объема невозвратных долгов в пользу компании является, скорее, положительным признаком.

Внешние качественные факторы риска:

• введение законодательных ограничений (санкций);
• рост обязательных платежей;
• системный кризис отрасли;
• циклические колебания рынков сбыта.

К обязательным платежам относятся налоги, коммунальные расходы и обязательные взносы в ПФР. Кризис отрасли затрагивает все предприятия, производящие сходную продукцию, и может являться следствием законодательных ограничений, например, падение продаж автомобилей всех производителей внутри страны из-за повышения экспортных пошлин.

Количественный подход заключается в оценке измеримых показателей компании (баллов, коэффициентов), на основании которых вероятность банкротства рассчитывается математически. Выделяют следующие типичные методы количественной оценки:

• метод баллов Аргенти;
• модель Альтмана;
• модель Таффлера-Тишоу;
• Иркутская модель.

Метод баллов

В методике Аргенти факторы банкротства разбиты на три группы:

• внутренние недостатки фирмы;
• ошибки;
• симптомы банкротства.

К недостаткам относят проблемы в управлении, отсутствие контроля над расходами и т. д. В группу ошибок входят большая долговая нагрузка, нехватка оборотного капитала и наличие крупного венчурного контракта или проекта, крах которого неизбежно приведет к банкротству. В группу симптомов входят накопление ошибок в системе бухучета, снижение ключевых показателей роста прибыли и других важных факторов.

Каждому элементу группы присваивается определенное количество баллов, общая сумма баллов для всех трех групп равна 100. Успешные компании имеют сумму баллов от 5 до 18, при сумме баллов выше 25 компании грозит банкротство в течение 5 лет, а если сумма баллов превышает 35 – то банкротство наступает в течение года.

Модели Альтмана

Альтман проанализировал деятельность 66 американских фирм в течение 19 лет и обобщил эмпирические показатели в математические модели, в которых вероятность банкротства рассчитывается на основании нескольких факторов (двух, пяти или семи).

В двухфакторной модели Альтмана вероятность банкротства равна:

• А= - 0.39 - 1.073 * х1 + 0,058 * х2.

Х1 – коэффициент текущей ликвидности, равен отношению суммы оборотных активов к объему краткосрочных (менее 3 месяцев) обязательств.

Х2 – коэффициент капитализации, равный отношению суммы всех обязательств к собственному капиталу компании.

Для значений А меньше нуля вероятность банкротства ниже 50%, для значений выше нуля – вероятность банкротства более 50%.

Модель Таффлера

В модели Таффлера используются 4 коэффициента, рассчитанные эмпирически из наблюдений за работой 92 американских компаний:

• Х1 – отношение прибыли к объему краткосрочных займов;
• Х2 – отношение оборотных активов к сумме долгосрочных и краткосрочных обязательств;
• Х3 – отношение объема краткосрочных обязательств к сумме активов;
• Х4 – отношение выручки к сумме активов.

Вероятность банкротства рассчитывается по формуле:

• Z = 0,53 * Х1 + 0,13 * Х2 + 0,18 * Х3 + 0,16 * Х4.

Если значение Z меньше 0,2, то предприятию грозит банкротств в течение 1-3 лет, нахождение Z в промежутке между 0,2 и 0,3 говорит о неопределенности, а если Z больше 0,3, то банкротство компании не грозит.

Иркутская модель

Иркутскими учеными была предложена модель, адаптированная к особенностям российских компаний. Модель использует коэффициенты:

• К1 – отношение объема оборотных средств к собственному капиталу;
• К2 – отношение чистой прибыли к собственному капиталу;
• К3 – отношение чистой прибыли к текущему балансу;
• К4 – отношение прибыли к текущим расходам.

Для расчета вероятности банкротства рассчитывается:

• А = 8,38 * K1 + K2 + 0,054 * K3 + 0,63 * K4.

При значениях А меньше 0,18 вероятность банкротства максимальная, при А в пределах от 0,18 до 0,32 вероятность банкротства средняя, а если А выше 0,32, вероятность банкротства мала.

Управление рисками

Для снижения вероятности банкротства применяются следующие способы управления рисками:

• страхование договоров;
• повышение рентабельности производства;
• улучшение мер по взысканию дебиторской задолженности;
• снижение долговой нагрузки;
• оптимизация персонала;
• диверсификация бизнеса;
• прогнозирование развития.

Конкретные меры по снижению рисков несостоятельности разрабатываются по итогам финансового анализа компании и оценки вероятности банкротства с применением различных моделей и подходов.

https://www.youtube.com/watch?v=YB29Omit4Mw