Модель Лиса: формула, коэффициенты по балансу и пример расчёта

Модель Лиса берут, когда нужно быстро оценить устойчивость компании по её отчётности: контрагента, заёмщика или собственного бизнеса. Результат зависит от того, из каких строк взяты цифры и насколько модель подходит отрасли.

Что такое модель Лиса и зачем она нужна

Модель предложил британский исследователь Р. Лис. Это модель множественного дискриминантного анализа: её построили на выборке британских компаний, сравнив показатели тех, что обанкротились, и тех, что остались платёжеспособными. Модель учитывает три группы факторов: ликвидность, рентабельность и финансовую независимость. Она даёт прогноз примерно на год вперёд.

Формулу и критическое значение публикуют учебники и справочники по финансовому анализу, в нормативных актах России их нет. Закон не обязывает компанию считать вероятность банкротства по модели Лиса: признаки банкротства он определяет через неисполнение обязательств (п. 2 ст. 3 Закона № 127-ФЗ). Обзор других методик — в статье о моделях прогнозирования банкротства юрлица.

Формула модели Лиса и коэффициенты

Z = 0,063 × K1 + 0,092 × K2 + 0,057 × K3 + 0,001 × K4

Каждый коэффициент умножают на свой вес из формулы и складывают. Больше всего на итог влияют K2 и K3: модель опирается на прибыль компании. Вес K4 очень мал, поэтому даже высокая доля собственного капитала почти не меняет Z.

Формула Лиса по строкам баланса и отчёта о финансовых результатах

Данные берут из годовой отчётности: бухгалтерского баланса и отчёта о финансовых результатах (ч. 1 ст. 14 Закона о бухучёте № 402-ФЗ). Старое название «отчёт о прибылях и убытках» в законе не используется.

Формы отчётности по приказу Минфина № 66н утратили силу с 1 января 2025 года. Теперь действуют формы ФСБУ 4/2023 (приказ Минфина № 157н), его применяют начиная с отчётности за 2025 год. Изменения кодов показателей по приказу Минфина № 159н обязательны с годовой отчётности за 2025 год. Нужные для модели коды в новых формах сохранились.

В K3 частая ошибка — подставить строку 2400 «Чистая прибыль (убыток)». Это прибыль одного года из отчёта о финансовых результатах. Модели нужна нераспределённая прибыль из баланса, накопленная за все годы, — строка 1370.

Для K2 некоторые авторы вместо прибыли от продаж берут EBIT: прибыль до налогообложения (строка 2300, в новой форме — от продолжающейся деятельности) плюс проценты к уплате (строка 2330). Выберите один вариант и не меняйте его, если сравниваете компании или годы. Если отчётность составлена по МСФО, берут те же показатели: working capital, operating profit, retained earnings, total equity, total liabilities и total assets.

Пример расчёта по модели Лиса

Условная компания, данные баланса и отчёта о финансовых результатах за год:

1. K1 = (30 − 18) / 50 = 0,24.
2. K2 = 6 / 50 = 0,12.
3. K3 = 9 / 50 = 0,18.
4. K4 = 25 / (7 + 18) = 1,0.
5. Z = 0,01512 + 0,01104 + 0,01026 + 0,001 = 0,03742.

Z чуть выше 0,037. Формально компания проходит порог, но запаса почти нет: если прибыль от продаж за следующий год упадёт, Z окажется ниже критического значения.

Как читать результат: критическое значение 0,037

• Z меньше 0,037 — высокий риск банкротства в ближайший год. Нужно смотреть, хватает ли денег на текущие платежи.
• Z больше 0,037 — модель не видит признаков кризиса. Это не значит, что рисков нет.
• Z может стать отрицательным, если у компании непокрытый убыток, убыток от продаж или краткосрочные обязательства больше оборотных активов. Это сигнал проверить долги и график платежей.

Применима ли модель Лиса к российским компаниям

Применять можно, но с оговорками. Коэффициенты подобраны на британских компаниях другого времени, поэтому для российских компаний результат может быть смещён. В учебной литературе отмечают, что модель даёт завышенные оценки: на итог сильно влияет прибыль от продаж. Для торговли, строительства и сезонного бизнеса нормальная структура баланса разная, а порог в модели один.

Надёжнее сравнить результат с другими методиками: модель Бивера смотрит на денежный поток, модель Зайцевой построена на российских данных. Z-модель Альтмана (американские компании) и модель Таффлера (британские) устроены так же, как модель Лиса, — это дискриминантные модели на зарубежных выборках, поэтому их выводы тоже сверяют с российскими методиками. Если оценки расходятся, разберите отдельные коэффициенты, а не итоговое число.

В деле о банкротстве модель Лиса не используют. Арбитражный управляющий проводит финансовый анализ по Правилам, утверждённым постановлением Правительства № 367, чтобы оценить, можно ли восстановить платёжеспособность должника. Там свои коэффициенты: например, текущей ликвидности (ликвидные активы к текущим обязательствам) и автономии (собственные средства к совокупным активам).

Модель Лиса и банкротство по закону

Суд оценивает не Z, а признаки из Закона № 127-ФЗ:

• неспособность платить: обязательства не исполнены в течение трёх месяцев с даты, когда должны были быть исполнены (п. 2 ст. 3);
• неплатёжеспособность — прекращение исполнения части денежных обязательств или обязательных платежей из-за нехватки денег (ст. 2);
• недостаточность имущества — обязательства больше стоимости активов (ст. 2);
• для возбуждения дела сумма требований к юрлицу — не менее 2 млн руб. по общему правилу (п. 2 ст. 6). Порог действует с 29 мая 2024 года, раньше было 300 тыс. руб.

Подробнее — в статьях о признаках банкротства юрлица по статье 3 Закона о банкротстве и о том, каким признакам должно отвечать юрлицо для возбуждения дела.

Что делать, если Z ниже критического

1. Проверьте исходные строки: K3 считается по строке 1370, а не 2400, данные — за один отчётный период.
2. Составьте список долгов со сроками оплаты и отметьте просроченные.
3. Сравните обязательства со стоимостью активов и остатком денег на текущие платежи.
4. Если компания уже отвечает признакам неплатёжеспособности или недостаточности имущества, руководитель обязан подать заявление о банкротстве должника в арбитражный суд (п. 1 ст. 9 Закона № 127-ФЗ). Срок — не позднее чем через месяц с даты, когда возникли эти обстоятельства (п. 2 ст. 9).

Как суд рассматривает такие заявления, описано в статье о банкротстве юрлиц в арбитражном суде.