Как работает и какие показатели учитывает модель Бивера для определения вероятности банкротства юрлица?
У. Бивер разработал математическую модель для оценки вероятности банкротства на основе опыта деятельности 158 компаний в течение 10 лет. За этот срок 50% наблюдаемых фирм претерпели банкротство, остальные продолжили функционировать.
Понятие модели Бивера
Бивер оценивал деятельность фирм по 30 финансовым показателям, измеряя степень влияния каждого показателя на вероятность банкротства, и в результате при помощи метода дихотомического теста выделил пять показателей, оказывающих наиболее сильное влияние на несостоятельность по имеющимся эмпирическим данным.
В отличие от других моделей в методе Бивера показатели не являются частью одной формулы, а определяют вероятность несостоятельности фирмы по отдельности с разных подходов.
Система финансовых показателей
В модели Бивера используются следующие независимые показатели:
- коэффициент Бивера Б;
- рентабельность активов Р;
- кредитное плечо П;
- рабочий капитал К;
- коэффициент текущей ликвидности КТЛ.
Коэффициент Бивера
Коэффициент Бивера рассчитывается, как отношение суммы чистой прибыли и амортизации к суммарному объему краткосрочных и долгосрочных кредитов компании.
Коэффициент Бивера показывает способность фирмы покрывать текущие обязательства за счет получаемой прибыли, рост значения Б является индикатором финансовой безопасности фирмы.
Рентабельность активов
Рентабельность активов Р вычисляется, как отношение чистой прибыли к стоимости активов. Этот показатель иллюстрирует способность использовать активы для извлечения прибыли.
Вероятность банкротства в зависимости от значений Р:
- Р в интервале 0,6-0,8 – стабильность;
- Р в интервале 0,22-0,4 – банкротство в течение 5 лет;
- Р меньше 0,22 – банкротство в течение года.
Например, если Р равно 0,5, то компания может с примерно равной вероятностью остаться стабильной или обанкротиться в течение 5 лет.
Кредитное плечо
Кредитное плечо П рассчитывается, как отношение объема финансовых обязательств к стоимости активов. П иллюстрирует зависимость прибыльности от использования заемных средств. Высокие значения П позволяют увеличивать прибыль, но создают дополнительные риски банкротства, если финансовый прогноз окажется неверным.
Вероятность банкротства в зависимости от значений П:
- П меньше 0,37 - стабильность;
- П больше 0,37 и меньше 0,50 – банкротство в течение 5 лет;
- П больше 0,8 – банкротство в течение года.
При значениях П в диапазоне от 0,5 до 0,8 банкротство наступает в срок от 1 до 5 лет в зависимости от доли долгосрочных займов в объеме обязательств – замена краткосрочных долгов долгосрочными увеличивает срок выживаемости компании в ближайшие 2-4 года, но повышает риски несостоятельности через 5 лет.
Рабочий капитал
Рабочий капитал К – это степень обеспечения активов оборотными средствами. Рассчитывается как отношение разности собственного капитала и внеоборотных активов к стоимости всех активов.
Вероятность банкротства по значениям К:
- К больше 0,4 – компания стабильна;
- К в интервале 0,3-0,4 – зона неопределенности;
- К в интервале 0,06-0,3 – банкротство в течение 5 лет;
- К меньше 0,06 – банкротство в течение года.
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности КТЛ определяется, как отношение стоимости оборотных активов к объему краткосрочных и среднесрочных обязательств. Иллюстрирует возможность быстро конвертировать активы в денежные средства (то есть ликвидировать) при возникновении финансовых затруднений. Таким образом, КТЛ является индикатором платежеспособности фирмы.
Зависимость вероятности банкротства от значений КТЛ:
- КТЛ в интервале от 2 до 3,2 – предприятие стабильно;
- КТЛ в интервале от 1 до 2 – низкая платежеспособность (банкротство в течение нескольких лет);
- КТЛ ниже 1 – критическая платежеспособность (банкротство в течение года).
Важно учитывать, что значения КТЛ в диапазоне от 1,5 до 2 являются предвестником банкротства только для российских компаний – зарубежные фирмы с КТЛ выше 1,5 стабильны.
Область применения модели Бивера
Модель Бивера применяется:
- для оценки вероятности банкротства промышленных предприятий;
- для сравнительного финансового анализа фирм-конкурентов;
- в рамках определения рентабельности предприятия;
- для оценки критической долговой нагрузки на предприятия.
Вероятность банкротства небольших непроизводственных предприятий неточно оценивается с помощью показателей модели Бивера за исключением КТЛ, который является универсальным показателем платежеспособности.
Критический уровень долговой нагрузки принято измерять с помощью собственно коэффициента Бивера и его вариаций, когда берется соотношение разных видов прибыли к краткосрочным и долгосрочным обязательствам по отдельности.
